金融數(shù)據(jù)持續(xù)靚麗表現(xiàn)，貨幣政策料將松緊結(jié)合

      


市場(chǎng)震蕩收跌，交易情緒趨弱。周四，A股三大股指高開后迅速轉(zhuǎn)跌，盤中金融股發(fā)力指數(shù)一度拉升翻紅，但隨后指數(shù)再度下行進(jìn)行盤整震蕩，臨近收盤指數(shù)回落，全天滬指跌0.26%，深證成指跌0.48%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.95%。整體看，兩市整體表現(xiàn)較為疲軟，兩市總成交額7460億元，較上個(gè)交易日略有縮量。板塊方面，多數(shù)板塊飄綠，其中紡服染料、煤炭、銀行、汽車等防御型板塊表現(xiàn)較好，旅游、半導(dǎo)體、養(yǎng)殖、疫苗等前期熱門板塊跌幅領(lǐng)先。




金融數(shù)據(jù)持續(xù)靚麗表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在進(jìn)行時(shí)。9月社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，多增部分主要體現(xiàn)在表內(nèi)貸款、政府債券兩方面，反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，政策傳導(dǎo)具備成效，資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)路徑通暢，政府債券同比多增顯示財(cái)政對(duì)社融貢獻(xiàn)仍具支撐，但從總量上來看當(dāng)前新增專項(xiàng)債累計(jì)已經(jīng)逐漸達(dá)到今年目標(biāo)額，10月份僅剩3000多億可發(fā)，對(duì)社融支撐料將減弱，此外企業(yè)債融資目標(biāo)額也完成了95%以上，對(duì)社融支撐也將邊際減弱。9月信貸數(shù)據(jù)延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并且結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，9月居民短貸同比多增顯示居民消費(fèi)仍在修復(fù)，中長(zhǎng)貸同比多增與地產(chǎn)銷售景氣掛鉤，與一線城市地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)互相印證，而企業(yè)貸款顯示短貸少增，中長(zhǎng)貸維持高增的態(tài)勢(shì)，反映企業(yè)逐漸從疫情中恢復(fù)，貸款開始轉(zhuǎn)向中長(zhǎng)期，企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具備信心。M1、M2數(shù)據(jù)雙雙上升，M1-M2剪刀差呈現(xiàn)小幅走闊，總體符合九月底M1-M2規(guī)律，M2升幅加大一方面源于貨幣投放效應(yīng)，另一方面也和節(jié)前資金從股市撤出有關(guān)，而剪刀差走闊則可能和地產(chǎn)銷售增速放緩有關(guān)，通過M1\M2數(shù)據(jù)我們判斷當(dāng)前整體社會(huì)資金環(huán)境仍然較為充裕，有利于實(shí)際貸款利率下行支持實(shí)體企業(yè)融資。




貨幣政策仍將靈活適度、松緊結(jié)合。我們認(rèn)為信用當(dāng)前已經(jīng)過了最寬松的節(jié)點(diǎn)，疫情以來貨幣政策一直以逆周期調(diào)節(jié)的寬松政策為主，而當(dāng)下隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇貨幣政策開始恢復(fù)正?；造`活適度、松緊結(jié)合為主，緊在防止資金大幅流入地產(chǎn)或在金融機(jī)構(gòu)空轉(zhuǎn)，松在維持合理充裕流動(dòng)性保證實(shí)際貸款利率降低配合企業(yè)融資發(fā)展，因此我們認(rèn)為雖然最寬松的階段已經(jīng)過去，但并不代表貨幣政策徹底轉(zhuǎn)向。建議關(guān)注：1、投資內(nèi)循環(huán)：契合經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇漲價(jià)邏輯的部分順周期細(xì)分板塊包括有色金屬、化工、建材、建筑、地產(chǎn)及地產(chǎn)后周期等。2、科技內(nèi)循環(huán)：重點(diǎn)關(guān)注景氣向上具備確定性的科技板塊：新能源車、風(fēng)能光伏、消費(fèi)電子、數(shù)據(jù)中心。3、金融內(nèi)循環(huán)：受益于金融市場(chǎng)改革及中長(zhǎng)期居民資產(chǎn)配置遷挪的保險(xiǎn)、券商板塊。



免責(zé)聲明
本報(bào)告僅供財(cái)通" target="_blank">財(cái)通證券" target="_blank">證券股份有限公司的內(nèi)部客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為本公司的當(dāng)然客戶。
本報(bào)告的信息來源于已公開的資料，本公司不保證該等信息的準(zhǔn)確性、完整性。本報(bào)告所載的資料、工具、意見及推測(cè)只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購(gòu)買證券或其他投資標(biāo)的邀請(qǐng)或向他人作出邀請(qǐng)。
本報(bào)告所載的資料、意見及推測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)波動(dòng)。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見及推測(cè)不一致的報(bào)告。
本公司通過信息隔離墻對(duì)可能存在利益沖突的業(yè)務(wù)部門或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)之間的信息流動(dòng)進(jìn)行控制。因此，客戶應(yīng)注意，在法律許可的情況下，本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券或期權(quán)" target="_blank">期權(quán)并進(jìn)行證券或期權(quán)交易" target="_blank">期權(quán)交易，也可能為這些公司提供或者爭(zhēng)取提供投資銀行" target="_blank">投資銀行、財(cái)務(wù)" target="_blank">財(cái)務(wù)顧問" target="_blank">顧問或者金融產(chǎn)品" target="_blank">金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。在法律許可的情況下，本公司的員工可能擔(dān)任本報(bào)告所提到的公司的董事。
本報(bào)告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個(gè)別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢" target="_blank">咨詢建議。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。
本報(bào)告僅作為客戶作出投資決策和公司投資顧問" target="_blank">投資顧問為客戶提供投資建議的參考。客戶應(yīng)當(dāng)獨(dú)立作出投資決策，而基于本報(bào)告作出任何投資決定或就本報(bào)告要求任何解釋前應(yīng)咨詢所在證券機(jī)構(gòu)" target="_blank">證券機(jī)構(gòu)投資顧問和服務(wù)人員的意見；
本報(bào)告的版權(quán)歸本公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)表或引用，或再次分發(fā)給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。
對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2020年10月15日
分析師：金晶   SAC編號(hào)：S0160519080001
               王鏡   SAC編號(hào)：S0160520040001

    

【金融數(shù)據(jù)持續(xù)靚麗表現(xiàn)，貨幣政策料將松緊結(jié)合】：您是否在找【投資寶金融數(shù)據(jù)服務(wù)】、【同花順金融數(shù)據(jù)庫(kù)】、【金融數(shù)據(jù)分析】、【金融數(shù)據(jù)庫(kù)】、【金融數(shù)據(jù)】，【金融數(shù)據(jù)持續(xù)靚麗表現(xiàn)，貨幣政策料將松緊結(jié)合】【 市場(chǎng)震蕩收跌，交易情緒趨弱。周四，A股三大股指高開后迅速轉(zhuǎn)跌，盤中金融股發(fā)力指數(shù)一度拉升翻紅，但隨后指數(shù)再度下行進(jìn)行盤整震蕩，臨近收盤指數(shù)回落，全天滬指跌0.26%，深證成指跌0.48%，創(chuàng)業(yè)板指】