結構機會大于總量

      


市場低開低走，總體弱勢震蕩。周三，A股三大股指小幅低開持續(xù)盤整，創(chuàng)業(yè)板盤中一度拉升無果后，最終尾盤收跌，最終滬指跌0.56%，深證成指跌0.78%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.74%。整體看，兩市整體表現(xiàn)較為疲軟，兩市總成交額8273億元，基本持平上個交易日。板塊方面，紡織、新能源板塊延續(xù)強勢，消費電子、農(nóng)林牧漁分別受到蘋果發(fā)布會不及預期以及豬價下跌表現(xiàn)低迷。北向資金凈流出15.5億元。




近期中觀數(shù)據(jù)跟蹤：上游價格分化、中游維持景氣、下游消費復蘇。近期我們對中觀數(shù)據(jù)進行跟蹤時發(fā)現(xiàn)，上游資源品價格出現(xiàn)了明顯的分化趨勢，其中前期漲幅較好的鋼鐵有色價格出現(xiàn)了不同程度的下跌，包括原油價格也出現(xiàn)了回落，但是煤炭、水泥價格卻繼續(xù)穩(wěn)健上漲，其他漲價的品種包括糧食價格、多數(shù)化工品價格，下游需求復蘇給上游價格帶來了一定的彈性。中游行業(yè)目前依然體現(xiàn)出高韌性，除了美國、日本半導體銷售出現(xiàn)一定下行外，國內汽車銷售數(shù)據(jù)高增長，交運、快遞等行業(yè)指數(shù)也在穩(wěn)步好轉，機械重卡銷售仍然維持高水平。下游消費品行業(yè)也在穩(wěn)步復蘇當中，好轉的信號包括社零增速首次轉正，部分白電銷售穩(wěn)步增長，白酒價格回升，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)體現(xiàn)高韌性，另外，紡服、消費電子等行業(yè)的數(shù)據(jù)也正在好轉。




結構機會大于總量。總體上當前我們認為市場機會結構大于總量，市場風格正處在切換過程中，投資者可以適當從前期具備較高估值溢價的板塊逐漸切換到具備確定性盈利的板塊。建議關注：1、投資內循環(huán)：契合經(jīng)濟復蘇漲價邏輯的部分順周期細分板塊包括有色金屬、化工、建材、建筑、地產(chǎn)及地產(chǎn)后周期等。2、科技內循環(huán)：重點關注景氣向上具備確定性的科技板塊：新能源車、風能光伏、消費電子、數(shù)據(jù)中心。3、金融內循環(huán)：受益于金融市場改革及中長期居民資產(chǎn)配置遷挪的保險、券商板塊。另外，短線主題投資方面可以適當關注十四五相關概念，特別是科技創(chuàng)新、國企改革、能源糧食等方面的布局機會。



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對外發(fā)布時間：2020年10月14日
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