分化如期而至，調整無需悲觀

      
盤面綜述
      
      周二，市場上多空雙方的博弈十分激烈，量能出現顯著放大，兩市成交金額達6045億元，繼續刷新階段性新高。盡管早盤多方的兩次進攻都遭到了空頭的反撲，但可以看到，伴隨著午后下跌至盤中低點，市場也具備了很強的韌性，部分資金慢慢回補，指數在軍工等板塊的躁動下尾盤上行。實際上，年后A股強勢反彈以來，除了上周五有所回調之外，幾乎沒有出現較大的調整，今日，前期漲幅較大的板塊和個股有沖高回落的跡象，表明市場當前確實存在調整的需求，但在做多情緒濃厚，積極信號疊加的氛圍下，調整的幅度比較有限。

         數據來源：wind資訊  財通研究所
     今日，金融股成為了市場的明星板塊，盡管午后稍顯渙散乏力，但整體漲幅仍然居前。實際上，作為市場情緒的風向標，券商板塊自1月底以來的漲幅已超過了10%，明顯優于同期指數表現。本輪支撐金融股的核心邏輯是政策層面的超預期，首先，1月份大幅提升的社融數據使信用邊際寬松得到進一步驗證，雖然后續的持續性尚有待觀察，但仍有助于此前悲觀預期的改善；此外，科創板注冊制的落地也將為投行業務帶來實質性收益，疊加近期市場情緒的回暖，成交量顯著放大，對券商盈利形成直接利好。另一方面，北上資金的大幅凈流入，也對外資的青睞對象金融股起到支撐的作用。

          數據來源：wind資訊  財通研究所
       今日，中共中央、國務院發布了《關于堅持農業農村優先發展做好“三農”工作的若干意見》，《意見》指出，要繼續完成脫貧攻堅任務，加快推進并支持農業走出去，主動擴大緊缺農產品的進口；同時，提出要發展鄉村產業，尤其是特色產業以及創新產業的發展。今日，市場的分化和回落是連漲之后自然調整的結果，從今日雙方的博弈中，也能夠看出下方資金承接意愿依舊積極，因此我們認為目前春季行情尚未結束，短期若出現力度較大的調整，仍然有反復的機會可把握，逢低可關注存在補漲機會的軍工、高端裝備等板塊。主題方面，可關注有望受益于兩會熱點的板塊，如鄉村振興、區域性建設等。


財經要聞
中共中央、國務院發布《關于堅持農業農村優先發展做好“三農”工作的若干意見》。中共中央、國務院：全面推開農村土地征收制度改革和農村集體經營性建設用地入市改革，抓緊制定加強農村宅基地管理指導意見，研究起草農村宅基地使用條例，加快修訂土地管理法、物權法等法律法規。 

中美新一輪談判即將召開。2月19日上午，新華社稱，應美方邀請，習近平主席特使、中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴將訪問華盛頓，于2月21日至22日同美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽舉行第七輪中美經貿高級別磋商。 

央行副行長潘功勝：央行票據互換是央行與公開市場一級交易商之間開展的一種債券互換交易，是“以券換券”，不涉及基礎貨幣吞吐，對銀行體系流動性的影響中性，并非中國版QE。  
 


免責聲明
本報告僅供財通證券股份有限公司的內部客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。
本報告的信息來源于已公開的資料，本公司不保證該等信息的準確性、完整性。本報告所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標的邀請或向他人作出邀請。
本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。
本公司通過信息隔離墻對可能存在利益沖突的業務部門或關聯機構之間的信息流動進行控制。因此，客戶應注意，在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券或期權并進行證券或期權交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。在法律許可的情況下，本公司的員工可能擔任本報告所提到的公司的董事。
本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。
本報告僅作為客戶作出投資決策和公司投資顧問為客戶提供投資建議的參考。客戶應當獨立作出投資決策，而基于本報告作出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前應咨詢所在證券機構投資顧問和服務人員的意見；
本報告的版權歸本公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發表或引用，或再次分發給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。

對外發布時間：2019年2月19日
報告發布機構：財通證券研究所
分析師：金敏   SAC編號：S0160516020001