觀望情緒趨于極致

      
盤面綜述
        周二市場(chǎng)繼續(xù)縮量震蕩，成交的不斷萎縮表明市場(chǎng)的觀望情緒正趨于極致。周二兩市不到2200億元的成交額，逼近9月中旬時(shí)的近幾年地量值；而上證的成交額為854億元，成為除熔斷時(shí)期外的近四年新低。盤面上個(gè)股漲跌個(gè)股比例接近3:1，股價(jià)表現(xiàn)并不算差，行業(yè)方面5G概念為代表的通信和房地產(chǎn)等行業(yè)領(lǐng)漲，農(nóng)業(yè)板塊則延續(xù)多日的回調(diào)走勢(shì)領(lǐng)跌大盤。華為CFO的保釋聽證會(huì)仍未有結(jié)果，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月11日繼續(xù)討論，也在一定程度上強(qiáng)化了場(chǎng)外資金繼續(xù)觀望的意愿。

         數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財(cái)通研究所
       周一高通發(fā)布聲明稱，蘋果侵犯了兩項(xiàng)高通的專利，涉及7款手機(jī)產(chǎn)品，正面臨在中國被禁售的處罰。蘋果iPhone在中國地區(qū)的銷量約為其總銷量的三成，而iPhone又是蘋果公司各產(chǎn)品中當(dāng)之無愧的利潤核心，倘若禁令正式實(shí)施，對(duì)近期表現(xiàn)不佳的蘋果股價(jià)來說更是雪上加霜。實(shí)際上，在去年年底高通便已提出訴訟，但法院裁定結(jié)果的時(shí)間點(diǎn)卻“恰好”發(fā)生在華為CFO被扣押事件之后，容易令人引發(fā)聯(lián)想。另外，周二劉鶴與美財(cái)長和貿(mào)易代表通電話，雙方就落實(shí)兩國元首會(huì)晤共識(shí)、推進(jìn)下一步經(jīng)貿(mào)磋商工作的時(shí)間表和路線圖交換了意見，表明在政府層面雙方前期暫停升級(jí)貿(mào)易戰(zhàn)的協(xié)議依然有效。無論怎樣，中美雙方在貿(mào)易、科技等領(lǐng)域都還有不少牌可出，因此反復(fù)的博弈會(huì)是一個(gè)長期過程，單一事件性的擾動(dòng)只會(huì)增加波動(dòng)而不會(huì)影響趨勢(shì)。自主創(chuàng)新并非一朝一夕可以完成，腳踏實(shí)地從制度建設(shè)和人才培養(yǎng)等方面努力，才能真正擺脫核心技術(shù)受制于人的尷尬局面。

          數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財(cái)通研究所
        央行最新公布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，11月社融同比增速跌破了10%，結(jié)構(gòu)上即使有信貸鼓勵(lì)和支持民企融資等政策，中長期貸款的增長依然是偏弱的，增量主要來自于票據(jù)融資。在國內(nèi)通縮風(fēng)險(xiǎn)上升，同時(shí)外部美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期回落的背景下，預(yù)計(jì)中國央行的貨幣政策仍將維持當(dāng)前實(shí)際寬松的格局。A股大盤震蕩筑底的趨勢(shì)未改，因此投資建議上，年底之前仍以低吸策略為宜，方向上短期可關(guān)注穩(wěn)增長政策相關(guān)的板塊，中期仍以優(yōu)質(zhì)科技成長龍頭為主。

財(cái)經(jīng)要聞
證監(jiān)會(huì)上市部：穩(wěn)步提高審核效率，推行分道制審核、“一站式”審批，通過構(gòu)建機(jī)制鼓勵(lì)好公司選擇好中介、實(shí)施好項(xiàng)目扶優(yōu)限劣；目前，上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的平均審核時(shí)間約66天，遠(yuǎn)低于《證券法》規(guī)定的3個(gè)月審核時(shí)限。
 
商務(wù)部：12月11日上午，中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美經(jīng)貿(mào)磋商牽頭人劉鶴應(yīng)約與美國財(cái)政部長姆努欽、貿(mào)易代表萊特希澤通電話；雙方就落實(shí)兩國元首會(huì)晤共識(shí)、推進(jìn)下一步經(jīng)貿(mào)磋商工作的時(shí)間表和路線圖交換了意見。
 
央行發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知。《通知》提出，過渡期內(nèi)，對(duì)于封閉期在半年以上的定期開放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品，投資以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期的債券，可使用攤余成本計(jì)量，但定期開放式產(chǎn)品持有資產(chǎn)組合的久期不得長于封閉期的1.5倍；銀行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在嚴(yán)格監(jiān)管的前提下，暫參照貨幣市場(chǎng)基金的“攤余成本+影子定價(jià)”方法進(jìn)行估值。

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對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2018年12月11日
報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu)：財(cái)通證券研究所
分析師：金敏   SAC編號(hào)：S0160516020001