滬指編制方法優化，A股孕育長牛

      
市場回顧：主要指數反彈，漲幅分化加大
上周A股走出了較為強勁的反彈走勢，但是個股和行業的分化也進一步加大。各主要指數中，上證50、滬深300、中證500和創業板指上周的漲跌幅分別為1.45%、2.39%、3.50%和5.11%，創業板指已經創出了自2016年初熔斷以來的新高。市場的活躍度也仍維持在較高水平，連續5天兩市日總成交額均在7000億以上。從行業來看，上周是沉寂許久的鋼鐵行業指數領跑，同時今年一路上行的醫藥也繼續有突出表現，另外農業、電子、通信和傳媒等行業指數也居于漲幅前列，上周唯一周唯一下跌的行業為銀行。富時指數提升A股比例的時間節點就在上周五，因此雖然周初受外圍波動影響外資有小幅流出，但全周來看陸股通資金仍凈流入約204億元。

滬指編制方法優化，將更真實地評價A股市場表現。
上周五上交所宣布將自2020年7月22日起修訂上證綜合指數的編制方案。本次修訂主要包括三個方向，包括剔除ST股及*ST股、延遲新股計入時間，以及納入科創板證券，同時將推出科創板50指數。滬指編制方法的優化是上交所回應市場呼聲的重要改革舉措，除了能讓滬指更真實的反映A股市場的表現，也能讓投資者更好地分享新經濟公司的成長紅利，從而推動場外資金的入市為A股的長牛行情助力。

北京疫情的反復對市場整體影響有限。
在國內疫情控制良好，復工復產順利推進，以及部分線下服務型消費開始復蘇的時候，上周北京疫情的再度反復對市場情緒略有擾動。不過從目前國內疫情新的發展情況來看，新增病例溯源基本都能實現，核酸檢測的力度能有充分保障，也未出現明顯的疫情爆發失控跡象，我們認為國內疫情對市場暫時不會形成較大影響。

大勢研判：指數重歸震蕩，結構分化延續
滬指編制方法優化，為A股中長期牛市奠定基礎，不過短期來看在富時指數比例調整帶來的一過性資金流入影響結束后，場內資金面將重歸均衡，大盤較大概率將重新回歸震蕩格局。同時結構上的分化也將持續，但在具體領漲的方向上隨著中報業績期的臨近會有新的變化，關注業績增長確定性較高的新能源車、電子、計算機和券商板塊，以及景氣度修復的汽車、傳媒和家電等行業。

風險提示：宏觀經濟超預期下降，海外疫情出現惡化


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報告名稱：《財通策略·周度觀點：滬指編制方法優化，A股孕育長牛》
對外發布時間：2020年06月21日
報告發布機構：財通證券研究所
分析師：金晶   SAC編號：S0160519080001
聯系人：陳藝璇 chenyixuan@ctsec.com
    

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