弱化GDP目標，強化雙循環

      


市場反彈，交易量回暖。周三，A股早盤三大股指漲跌不一，經歷短暫下探后整體反彈，午后延續漲勢，最終滬指、深成指和創業板指漲跌幅分別為0.46%、0.89%和0.74%。兩市總成交額7332億元，較昨日上漲近1000億元。板塊漲多跌少，行業領跑漲幅的是消費者服務、食品飲料、汽車，漲幅在2%以上，而銀行、農林牧漁、房地產等板塊均走弱。北向資金全天凈買入1.86億元，逆轉昨日大幅流出態勢。




十四五規劃展望：弱化GDP目標，強化雙循環。10月26日至29日，黨的十九屆五中全會在北京召開。作為重要議題，會議將審議十四五規劃和2035年遠景目標的建議，為未來5年乃至15年中國發展擘畫藍圖。我們認為在全球疫情的高度不確定性和全球經濟增速下行風險的整體背景下，未來幾年中國經濟增長的中樞將逐步平穩，我們將把重心從高速發展逐漸轉換到高質量發展，因此可能會弱化GDP目標以抵御外部不確定性和更好地優化經濟結構。此外，雙循環戰略可能將在本次會議中被重點提及，提振內需、對外開放是我國激活經濟的兩大重要抓手。提振內需的關鍵點在于降低內部交易成本并實現關鍵領域自主可控，因此企業減稅降費、免稅消費、市場化改革、戰略新興行業支持等一系列制度和目標可以重點關注；而對外開放方面則可以多期待加速金融改革、人民幣國際化等相關政策。




外圍市場震蕩，A股或難一枝獨秀。近幾個交易日A股呈現小幅反彈態勢，與市場對十四五規劃政策的期待有一定關系，近期市場交易熱點圍繞新能源、消費、高端制造等領域，符合我們前期對市場短期內將圍繞十四五熱門板塊進行演繹的判斷。但當靴子落地，市場的關注度可能又將重新回到外部的不確定性。因此我們建議前期對十四五相關板塊有所布局的投資者可以靜待靴子落地，如果沒有的話操作上建議保持耐心，當前市場我們仍判斷為弱反彈。板塊方面。中期可以逢低循著盈利復蘇的邏輯進行布局，重點布局中期細分賽道景氣明確，盈利復蘇或者景氣反轉的板塊，重點推薦：數據中心、云計算、光伏風電、新能源車、傳統汽車、建筑建材等。




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對外發布時間：2020年10月28日
分析師：金晶   SAC編號：S0160519080001
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