外部壓力影響有限，逢調整把握結構性機會

      
市場回顧：市場上周沖高回落，成交規模有所提升
上周，市場整體呈現出沖高回落的態勢，市場上半周震蕩攀升，下半周在外部事件的影響下，市場出現休整。周五指數更是全天弱勢回調，盤中一度出現大幅下挫。從各主要指數來看，上證50、滬深300、中證500和創業板指上周的漲跌幅分別為0.44%、0.27%、1.66%和-1.63%。不過，兩市成交量能較前一周有所回升。從行業的表現來看，上周，受利好提振的軍工板塊再度表現活躍，領漲兩市。同時，具備一定避險屬性的貴金屬板塊以及受益于經濟回暖的部分順周期板塊漲幅居前。而休閑服務、食品飲料以及醫藥等消費領域上周調整幅度居前。上周北上資金的凈流出規模與前值持平。

中美摩擦升溫，外部擾動又起。
繼前期美方要求中國在規定時間內關閉駐休斯敦總領館后，8月6日，特朗普又簽署了行政命令，表示TikTok和微信對美國的國家安全構成威脅，將于45天后禁止美國個人或企業與其進行任何的交易。受此消息影響，周末港股市場的騰訊控股盤中出現閃崩，一度下跌逾10%，但午后的跌幅有所收窄。美國政府近期對中方企業的打壓，預計隨著美國大選的臨近，雙方的摩擦會成為常態化事件，短期在一定程度上會對市場風險偏好造成負面擾動。

外圍壓力并非市場核心矛盾，關注流動性和經濟復蘇動態
由于近期市場位于箱體高位附近震蕩，資金對于消息面的波動較為敏感，周五市場盤中的快速回調主要源于外部事件的擾動。不過可以看到，市場在急跌之后仍然有較好的修復動力，表明下方資金的承接意愿并不弱。因此，我們認為趨于常態化的海外沖擊對于A股市場而言并非是核心的矛盾，對于中長期的趨勢并不能產生根本性的影響。而國內流動性和經濟基本面的動態變化才是影響A股市場的主因。

大勢研判：外部利空影響有限，逢低仍可把握結構性機會
對于后續的市場環境，盡管貨幣政策邊際有所收緊，但流動性仍保持相對充裕的環境，市場也依舊具備較好的活躍度。另外，國內經濟數據處于持續改善的過程中，企業盈利有所回升。因此，資金的關注度和市場后續的機會或將向業績驅動的板塊和個股轉移，投資者可關注后續業績預告中存在預期差的領域。配置思路上，可均衡關注受益于經濟內循環邏輯的順周期行業如電力設備、有色和化工等，以及景氣度向好且業績有望得到兌現的消費電子、半導體和計算機等行業的龍頭。

 風險提示：宏觀經濟超預期下降，疫情出現惡化。





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報告名稱：《財通策略·周度觀點：外部壓力影響有限，逢調整把握結構性機會》
對外發布時間：2020年08月09日
報告發布機構：財通證券研究所
分析師：金晶   SAC編號：S0160519080001
聯系人：陳藝璇 chenyixuan@ctsec.com