科技引領，消費創新丨財通證券2024夏季策略會圓滿收官

      
       近日，財通證券在深圳成功舉辦“科技引領，消費創新”2024夏季策略會。本次會議期間共進行超過250場小范圍交流活動，共有超120家上市公司，來自近200家投資機構的超500位客戶參會交流，共同探討2024年下半年中國經濟新機遇與投資市場新展望。

觀點集萃
【低空經濟】打造新經濟時代的國際低空經濟生態實驗區

國家體委航管中心，中國航空運動協會，
深圳國家級航空飛行營地負責人 陳萩
       隨著我國低空飛行的解禁和全面開放，中國低空經濟將步入高速發展期，通用航空產業將會出現投資熱潮，或將會成為中國經濟轉型升級的黃金產業，將會成長為支撐中國經濟發展的主力軍之一，蘊含著較大的創業機遇、商業機會和財富。而低空經濟實驗示范區的建設，實質是尋找到了經濟增長和發展的新引擎，它除了對通用航空產業、相關制造業、體育產業等有促進發展作用外，也將為當地觀光旅游業、文化教育產業、娛樂休閑服務業、傳媒業等帶來發展機遇，同時對稅收、財政、就業、引進人才、引進投資具有現實意義。
【白酒】中國酒業進入高質量增長階段

傳才咨詢首席專家 王傳才
       白酒是中國酒業第一大酒種。2023年度，中國酒業實現營收10802.6億元，同比增長9.3%，其中白酒實現營收7563億元，同比增加9.7%；中國酒業凈利潤2628.2億元，同比增長7.6%，其中白酒實現凈利潤2328億元，同比增長7.5%，白酒整個酒業凈利潤占比88.5%。白酒首次出現營收/凈利潤與行業平均值持平，產量下滑背景下營收利潤保持持續增長，進入高質量增長階段。
【機械軍工】重視人形機器人與核電板塊

財通證券研究所業務副所長、制造組組長、
機械&軍工首席分析師 佘煒超
       出口&內需：出口方面，五月份出口數據略超預期，尤其是對發達國家出口環比有一定改善，特別是中間工業品，反應庫存影響在逐漸下降，市場對美國降息時間判斷提前，繼續看好出海條線的景氣度持續性。內需方面，挖機國內銷量仍然在復蘇通道，并且北方地區中挖也呈現一定復蘇現象。我們認為國內經濟刺激政策仍有較大空間，從近期專項債下發速度來看基建實物投資可能開始發力，“設備更新”政策也在逐漸落地中，經濟整體仍處于復蘇中繼過程，建議加大對工程機械板塊配置。
細分方向
       建議重點關注人形機器人和核電兩個細分方向。提示來自于T鏈的產業進展可能帶來板塊催化劑，尤其重視絲桿環節的彈性（增配+國產化）。另外，建議重點把握核電的政策端機會。
風險提示
       制造業投資不及預期，信貸社融數據不及預期，海外貿易環境惡化，市場競爭加劇等。
【商社】就業、薪酬、消費力或將迎來十年大周期

財通證券研究所商社首席分析師 劉洋
       中國的“消費分層”正在加速上演，2024年中國消費者將變得更加“理性”。這點體現在民眾對平價商品的偏好增強、沖動消費同步減少，消費更加務實。經濟增長與就業收入穩定是激活居民消費的根本，社會消費也將邁入一個以“理性”為主的新平衡時期。
       經濟周期及人口結構變化加速消費分層，居民收入和預期直接影響居民消費總量和結構，人口特征對于消費結構變動也具有調節作用。人口結構性變化和就業市場的供需再平衡在接下來十年對消費將發生潛移默化的影響。
風險提示
       宏觀經濟波動；居民消費意愿恢復不及預期；行業競爭加劇。
【電子】AI引領復蘇，重視技術迭代增量

財通證券研究所電子首席分析師 張益敏
       AI技術創新引領本輪復蘇。剖析本輪半導體行業復蘇結構，我們認為AI是核心動能，據我們測算，2022Q3英偉達占全球半導體市場規模比重為4.14%，而2023Q3為13.71%，英偉達在全球半導體市場的占比快速上升。展望2024年，GPU、服務器、光模塊等核心賽道有望維持快速成長勢頭，AI引領的技術創新有望成為本輪半導體復蘇的最強斜率，并帶動行業周期整體復蘇向上。
風險提示
       需求不及預期，行業競爭加劇，地緣政治風險。
【食飲】零食和飲料為當前核心方向，白酒和啤酒配置價值顯現

財通證券研究所食品飲料首席分析師 吳文德
       β較弱的情況下，選擇較強α的賽道或標的，具備較好的相對收益。β和α都較難判斷的時候，估值將是重要的決定因素（賠率 vs 勝率）。收入、利潤、分紅率，未來將從這三點做平衡。收入權重仍然較大，但利潤和分紅率決定了安全邊際。
       零食和飲料為當前核心方向，白酒和啤酒配置價值顯現。白酒方面，由于茅臺批價波動，板塊估值整體處于低位，股息率吸引力漸顯，回調即是布局機會。食品板塊，零食板塊二季度普遍淡季有所降速，但版塊整體增速依舊靠前。軟飲料逐步步入旺季，邊際催化有望加速顯現。啤酒板塊受高溫催化，短期在低預期下配置的相對機會較強。
風險提示
       消費修復不及預期風險；行業競爭加劇風險；食品安全問題。
【輕工】把握整裝趨勢，優選具備Alpha的龍頭標的

財通證券研究所輕工首席分析師 呂明璋
       當前地產銷售仍待改善，利好政策密集出臺，建議把握整裝趨勢，優選具備Alpha的龍頭標的。整裝為頭部家居企業必爭之地，需求側滿足消費者一站式家裝需求，供給側天然把控流量入口，有助龍頭做大客單、提升份額。龍頭通過領先模式、品類擴張、渠道延伸，持續提升份額，成長有望穿越地產周期。
風險提示
       宏觀經濟增長不及預期風險；行業競爭加劇風險：消費信心恢復不及預期。
【免責聲明】
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