《中國證券》刊載：財通證券助力打造中國特色現代金融體系
建設金融強國，堅定不移走中國特色金融發展之路。2024年3月，中國證券業協會主辦的《中國證券》“發揮資本市場樞紐功能，推動股票發行注冊制走深走實”專欄刊登了財通證券《證券公司助力打造中國特色現代金融體系》一文。
以下為全文
證券公司助力打造
中國特色現代金融體系
中央金融工作會議指出，要著力打造現代金融機構和市場體系，疏通資金進入實體經濟的渠道。現代金融機構是金融服務實體經濟的中介與橋梁，現代市場體系是建設金融強國、為經濟社會發展提供高質量服務的必要載體。證券公司作為連接實體經濟和資本市場的核心樞紐，在融資端、投資端、交易端等方面發揮著重要作用，在服務實體經濟融資需求、助力打造現代金融機構和市場體系中大有可為，也必將大有作為。
一、堅持系統思維多管齊下，
助力加快建設中國特色現代金融體系
（一）在融資端，助力提高直接融資比重，優化融資結構
提高直接融資比重是服務創新驅動發展戰略的迫切要求、完善要素市場化配置的關鍵舉措。激發市場主體創新創造活力，加速科技成果向現實生產力轉化，需要充分發揮直接融資特別是股權融資風險共擔、利益共享機制的獨特作用，加快創新資本形成，促進科技、資本和產業的緊密融合。發展直接融資可將不同風險偏好、期限的資金更為精準高效地轉化為資本，促進要素向最具潛力的領域協同集聚，提高要素質量和配置效率，推動產業基礎高級化、產業鏈現代化[1]。
中央金融工作會議提出要優化融資結構，更好發揮資本市場樞紐功能，推動股票發行注冊制走深走實，發展多元化股權融資，彰顯了對資本市場樞紐功能和提高直接融資比重的高度重視。我國融資結構長期以間接融資為主，直接融資比重亟待提升。據Wind統計，截至2023年10月，我國直接融資（企業債、政府債、股票融資）在社會融資存量規模中的占比僅為29.53%，2018年來維持在25%-30%區間波動，提升速度緩慢，相較于美國80%以上的直接融資比重差距仍然較大。
直接融資是證券公司的主業主責，多年來證券公司在服務實體經濟直接融資中發揮了重要作用。據Wind統計，股權融資方面，2013-2022年，證券公司完成的各類股權融資規模從0.46萬億元增長至1.69萬億元，年化復合增速達15.60%，十年累計完成融資規模14.43萬億元，其中IPO、再融資規模分別為2.60、11.83萬億元，IPO、再融資企業數量分別達2695、5771家；債權融資方面，2013-2022年，證券公司承銷各類債券規模從1.15萬億元增長至10.49萬億元，年化復合增速達27.88%，十年累計承銷各類債券規模56.69萬億元，無論是股權融資還是債權融資，證券公司均為實體經濟融資發揮了重要作用。
我國多層次資本市場體系不斷健全，資本市場融資功能持續發力，伴隨全面實行股票發行注冊制落地，證券公司有望為助力提高直接融資比重、優化融資結構發揮更大作用。
（二）在投資端，助力引入長期資金，優化資本市場投資生態 增量資金流入是活躍資本市場的關鍵，中長期資金不足仍是當前制約我國資本市場健康發展的突出問題，亦是當前資本市場投資端改革的關鍵所在。據證監會介紹，目前我國資本市場中長期資金持股占比不足6%，遠低于境外成熟市場普遍超過20%的水平[2]。證券公司可以通過融資端和投資端功能的發揮助力資本市場引入長期資金，優化資本市場投資生態，為打造現代金融體系發揮獨特作用。 一方面，提升上市公司質量、優化資本市場投資環境，是吸引長期資金入市的重要前提。目前我國A股上市公司數量已超過5300家，覆蓋了國民經濟各個領域和方向。近年來在以科創板為代表的新興板塊帶動下，我國上市公司行業結構越來越契合國家產業導向，整體呈現高質量發展態勢，但市場依然存在欺詐發行、財務造假、違規減持等各類違法違規行為，對投資者利益造成損害，影響資本市場形象和功能發揮，在一定程度上影響了長期資金入市意愿。證券公司在前期融資端需要通過堅守資本市場“守門人”定位，不斷提高執業質量，遴選符合國家產業導向、經營情況良好、嚴守市場規則的優質企業登陸資本市場，并通過持續督導等方式監督上市公司依法依規履行義務，提高上市公司整體質量、優化資本市場投資環境，為吸引長期資金入市奠定良好的投資生態基礎。 另一方面，作為綜合金融服務機構，證券公司可以通過一站式綜合金融服務，吸引各類機構和零售客戶的資金入市。機構客戶方面，證券公司通過提升自身綜合服務能力，以投資銀行、研究與銷售交易、資產管理等大機構業務服務公募基金、保險資金、社?；?/a>、養老金等各類機構客戶，進而帶動更多資金進入資本市場。零售客戶方面，證券公司是財富管理市場產品端和渠道端的主要參與者，在產品端，證券公司可以通過發揮自身投研優勢，創設以公募基金為代表的類別齊全、策略豐富、層次清晰的理財產品和服務體系，為居民財富搬家、增配權益市場提供良好的金融產品載體；在渠道端，證券公司可以通過大力發展基金投顧等各類買方投顧形式，推動零售經紀業務從傳統金融產品代銷向綜合型財富管理轉型，通過投顧服務陪伴個人客戶跨越市場周期波動，提升個人投資者的投資體驗和獲得感，拓寬居民財產性收入渠道，在幫助居民實現財富保值增值的同時，帶動居民財富向權益市場搬家，促進居民財富轉化為長期資金，助力資本市場投資端改革。（三）在機構端，培育一流投行和投資機構，更好發揮中介和橋梁作用 現代金融機構是金融服務實體經濟的中介與橋梁，投資銀行和投資機構是資本市場服務實體經濟的主力軍，中央金融工作會議提出要培育一流投資銀行和投資機構。只有培育出一流的投資銀行和投資機構，才能打造出更好的橋梁與中介，更好發揮資本市場樞紐功能、推動股票發行注冊制走深走實、切實提高服務實體經濟效能。 頭部大型證券公司和中型特色證券公司應勇擔重任，以一流投行和投資機構為目標，通過提高執業質量和服務實體經濟能力增強自身競爭力。當前證券行業強者恒強的“馬太效應”日趨強化，行業發展呈現出大型券商全面領先、中型券商差異化發展、小型券商發展困難的顯著特點，頭部大型券商應瞄準國際一流投行找準自身不足，從業務規模、資產負債能力、國際化競爭力等方面全面補齊短板，服務實體經濟發展需求和國家建設金融強國、提高金融國際競爭力的戰略目標；中型特色券商應立足屬地、深耕地方，充分發揮比較優勢，通過長期深耕細分領域獲得差異化競爭優勢，打造特定領域的一流投資銀行和投資機構。（四）在治理端，提高風控能力，服務于防范金融風險大局 防范風險是金融工作的永恒主題。中央金融工作會議明確指出，金融領域各種矛盾和問題相互交織、相互影響，有的還很突出，經濟金融風險隱患仍然較多，金融服務實體經濟的質效不高，金融亂象和腐敗問題屢禁不止，金融監管和治理能力薄弱。會議強調，要全面加強金融監管，有效防范化解金融風險。切實提高金融監管有效性，依法將所有金融活動全部納入監管，全面強化機構監管、行為監管、功能監管、穿透式監管、持續監管，消除監管空白和盲區，嚴格執法、敢于亮劍，嚴厲打擊非法金融活動。 資本市場是金融風險易發之地，證券公司是防范資本市場金融風險的“守門人”。證券公司通過樹立底線思維、嚴守風控合規，持續完善各項風險預防和處置機制，在提高自身風險防控能力的同時亦能有效防范資本市場風險，進而服務于防范金融風險大局工作。二、切實發揮投行功能多維聯動，為經濟社會發展提供高質量服務（一）當好資本市場“守門人”，更好發揮投行融資功能 融資功能是資本市場兩大基礎功能之一，亦是證券公司的核心功能與主業之一，全面實行股票發行注冊制以來，證券公司作為資本市場“守門人”的責任更加重大，需全面提高執業質量，當好資本市場“守門人”，更好發揮投資銀行融資功能。 首先，把好上市入口關，積極引導資金流向。在百年未有之大變局的大背景下，我國正處于新一輪科技革命、產業變革和經濟發展方式轉型的歷史交匯期，科技創新和高水平科技自立自強是中國式現代化的戰略支撐。資本市場建設要服務于國家戰略和時代需求，圍繞實體經濟需求提供更高質量、更有效率的金融服務，證券公司需要為資本市場引入更多在關鍵技術領域實現突破的科技創新型企業，推動資金流向真正需要資金支持的科技創新、先進制造、綠色發展等戰略性產業，在支持創新驅動發展戰略、新型工業化建設等過程中發揮更大作用。 其次，提升全生命周期服務效能。證券公司要持續豐富和完善股債融資工具和模式，不斷拓寬實體企業融資渠道，滿足企業多樣化的融資需求；充分發揮全業務牌照優勢，推動傳統投行牌照業務向綜合金融服務模式轉變，通過傳統投行承銷保薦業務延伸至上下游全產業鏈，為處于不同時期的企業，尤其是成長期的企業提供投融資對接、并購重組、股權激勵、戰略規劃、內部治理等全方位的金融服務。 再次，高質量服務國家和區域經濟發展戰略。證券公司投行業務應聚焦國家重大區域發展戰略，打造“行業+區域”矩陣式布局，深耕長三角、大灣區、京津冀等重點區域，服務國家區域發展戰略和經濟社會發展。（二）聚焦科創金融，推動“科技-產業-金融”良性循環 證監會明確表示，積極支持私募股權創投基金發展，落實差異化監管政策，對優質私募股權創投基金簡化登記備案，引導創投基金更多投向科技創新領域[3]。證券公司要大力發展創業投資和私募股權投資基金，加快構建科創金融服務體系，推動科技-產業-金融良性循環。全面實行股票發行注冊制落地后，在提升科技創新型企業登陸資本市場效率的同時，也能夠加快創業投資基金、私募股權投資基金的投資退出效率，“募、投、管、退”鏈條的正向循環效果預計將進一步放大。 證券公司要發揮好中介機構的價值發現功能，為新技術、新產業、新業態提供更高效的融資服務支持，通過私募股權投資基金等方式，將更多金融資源配置到科技自立自強戰略的關鍵環節。私募股權投資基金連接著產業、資本和金融資本，是實體企業的重要融資渠道，其投早投小投科技的特點對于戰略性新興產業具有天然優勢，在解決科技型中小企業融資難、融資貴問題上，私募股權投資基金也發揮了重要作用，成為提升中小企業創新能力和專業化水平的關鍵抓手。 一方面，要充分發揮私募股權基金的專業化能力，通過市場化的方式，遴選優質標的、撬動社會資本，將創新資本匹配給有創新發展潛力的企業；另一方面，要充分發揮私募股權投資基金的全生命周期服務能力，為標的企業提供優化發展戰略、推薦優秀技術和管理人才、對接市場和政府資源等增值服務，陪伴企業度過全生命周期。（三）做好“五篇大文章”，提升服務實體經濟質效 科技金融方面，證券公司投行業務要以服務初創型科技型企業為重中之重，發揮投資端引領作用，推動科技-產業-金融良性循環。綠色金融方面，證券公司投行業務要積極落實碳達峰碳中和要求，加快綠色金融產品創新，豐富綠色融資工具和金融投資產品，為企業綠色轉型以及節能環保、清潔能源、清潔交通等綠色產業提供金融支持，引導增量資金持續流向綠色低碳經濟領域。普惠金融方面，證券公司投行業務要提升服務中小微企業能效，形成覆蓋中小微企業全生命周期的綜合金融服務體系，通過股權基金投資、債權融資、服務企業掛牌上市等途徑，從孵化培育、引入戰投到輔導上市，為中小微企業提供全生命周期的綜合金融服務，發揮普惠金融價值。養老金融方面，證券公司投行業務要引導資金流向養老產業領域，發揮公司全業務鏈優勢開發更多養老金融產品。數字金融方面，證券公司投行業務要積極引導資金進入數字產業化領域，服務相關領域實體經濟發展；同時，也要以金融科技賦能自身業務發展，推動數字化轉型，提高投資銀行乃至全業務鏈條服務實體經濟的效率提升和功能拓展，著力提高服務實體經濟質效。[1]參見《提高直接融資比重》，共產黨員網，時間：2020-12-21，網址：https://www.12371.cn/2020/12/21/ARTI1608514901733372.shtml，最后訪問日期：2023-12-04[2]參見《證監會有關負責人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問》，中國證監會網站，時間：2023-08-18，網址：http://www.csrc.gov.cn/csrc/c100028/c7426770/content.shtml，最后訪問日期：2023-12-04[3]參見《證監會有關負責人就活躍資本市場、 提振投資者信心答記者問》，中國證監會網站，時間：2023-08-18，網址：http://www.csrc.gov.cn/csrc/c100028/c7426770/content.shtml，最后訪問日期：2023-12-04
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